经济增长：水泥价格加速下行
生产：开工率多数回升。（1）电厂日耗温和回升。5月13日，6大发电集团的平均日耗为73.0万吨，较5月6日的的72.7万吨上升0.4%。5月12日，南方八省电厂日耗为178.1万吨，较4月27日上升2.5%。目前西南地区水电出力依旧较弱，三峡出库流量仍低于往年同期。今夏部分地区可能出现区域性干旱天气，影响水力发电，夏季火电压力较大。（2）高炉开工率加速回落。5月12日，全国高炉开工率81.1%，较5月5日下降0.6个百分点；同期，唐山钢厂高炉开工率57.9%，较上周下降1.6个百分点；产能利用率77.3%，较上周下降1.5个百分点。经历过一轮明显的钢价下跌之后，吨钢利润被严重压缩导致钢厂持续减产。（3）轮胎开工率对称性回升。5月11日，汽车全钢胎（用于卡车）开工率64.3%，较5月4日上升20.0个百分点；汽车半钢胎（用于轿车）开工率70.5%，较5月4日上升10.1个百分点。检修结束后，样本企业开工率对称性回升。（4）江浙地区涤纶长丝开工率温和回升。5月11日，江浙地区涤纶长丝开工率78.6%，较5月4日上升0.7个百分点；同期，下游织机开工率57.9%，较5月4日上升9.7个百分点。（5）全国整车货运流量窄幅波动。5月16日，全国整车货运流量指数较5月9日上升0.1%；其中，上海/江苏/浙江/北京/广东分别下降0.3%/上升1.6%/下降2.3%/上升4.3%/下降2.8%。
需求：水泥价格加速下行。（1）地产销售改善继续放缓。5月1日-16日，30大中城市商品房日均销售面积为36.7万平方米，较4月同期（38.9万平）环比下降5.7%，较去年5月（29.4万平）上升24.8%，较2021年5月（58.3万平）下降37.1%，较2020年5月（46.7万平）下降21.5%。（2）车市零售开局较好，批发走强。5月第一/二周，全国总体狭义乘用车市场零售分别达到日均5.4/4.7万辆，同比分别增长67%/44%，环比4月同期分别增长46%/5%，今年以来累计同比增长3%。随着价格战热度消退，消费者恢复理性消费，观望情绪缓解，前期压抑的需求有所释放。
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5月批发同比增长30%。5月第一/二周，全国总体狭义乘用车市场批发分别达到日均2.7/5.2万辆，同比分别下降1%/增长56%，环比4月同期分别下降1%/增长33%，今年以来累计同比增长8%。（3）钢价再度走弱。5月16日，螺纹、线材、热卷、冷轧价格较5月9日分别下跌2.4%、下跌0.7%、下跌1.3%和下跌0.9%。5月以来，上述品种环比分别下跌6.5%、下跌4.4%、下跌5.6%和下跌3.5%，同比分别下跌23.1%、下跌25.0%、下跌19.2%和下跌18.5%。
多地进入高温多雨天气，5月钢材需求韧性不足。尽管持续减产下钢材供需矛盾有所缓解，但市场信心仍然不足。
钢材继续去库。5月12日，五大钢材品种库存1330.3万吨，较5月5日下降44.8万吨。（4）水泥价格加速下滑。5月16日，全国水泥价格指数较5月9日下跌1.6%；其中，华东和长江地区水泥价格分别下跌2.3和下跌3.4%，弱于全国平均水平。五一小长假后全国市场需求表现仍不理想，南跌北稳，企业库存高位承压。水泥价格环比跌幅走阔。
5月以来，水泥均价环比下跌3.5%，同比下跌18.6%。（5）玻璃价格持续下跌。5月16日，玻璃活跃期货合约价报1602.0元/吨，较5月9日下跌6.2%；5月以来，玻璃价格环比下跌2.2%，同比下跌5.6%。（6）集运运价指数低位续跌。5月12日，CCFI指数较5月5日下降1.2%；同期SCFI指数下降1.5%。集运运价连续三周走跌，其中美国线需求持续疲弱。目前集运公司北美线长约价已经大致商定，签约数字都高于现货运价，意味着市场普遍看好下半年货量增长。5月以来，CCFI指数同比下跌69.2%，环比上涨1.4%；SCFI指数同比下跌76.2%，环比下跌1.6%。
通货膨胀：猪价磨底
CPI：农产品价格指数接近去年同期水平。5月16日，农产品批发价格指数较5月9日下跌0.9%。分品种看，水果（上涨2.0%）>羊肉（下跌0.2%）>猪肉（下跌0.3%）>鸡肉（下跌0.4%）>牛肉（下跌0.6%）>蔬菜（下跌0.8%）>鸡蛋（下跌0.9%）。
猪价磨底。5月16日，猪肉平均批发价为19.4元/公斤，较5月9日下跌0.3%。5月出栏计划偏少，目前完成进度正常，集团场出栏压力不大，但散户猪源充足，大体重猪源仍多，二次育肥进场持续但数量不多，市场猪源供应饱和。天气持续升温，市场消费进入淡季，企业鲜销情况欠佳，部分产品被动入库，市场行情依旧处于供需僵持博弈的情况。
PPI：原油价格温和回落。5月16日，布伦特和WTI原油现货价报75.5和70.9美元/桶，较5月9日分别下跌0.5%和下跌3.9%。美国债务上限僵局持续发酵，债务危机下，对于经济衰退的担忧情绪反复，使得油价承压。
铜铝下跌。5月16日，LME3月铜价和铝价较5月9日分别下跌5.5%和下跌3.6%。5月以来，LME3月铜价环比下跌4.4%，同比下跌9.9%；LME3月铝价环比下跌3.4%，同比下跌19.8%。近期美国债务上限问题和对国内外经济走弱的担忧成为压制铜价的主要因素。同时，美国通胀预期对铜价的指引亦不乐观。
国内商品指数同比跌幅走阔。5月16日，南华工业品指数较5月9日下跌1.7%；CRB指数较5月9日下跌0.5%。5月以来，南华商品指数环比下跌6.1%（前值下跌2.2%），同比下跌9.4%（前值下跌5.5%）；CRB指数环比下跌0.6%（前值上涨0.5%），同比下跌13.9%（前值下跌14.0%）。
