电子行业周报:海外科技龙头上半年业绩承压,中国高端手机消费逆势增长

中华财富网   2023-08-07 21:28:46


(资料图)

(以下内容从东海证券《电子行业周报:海外科技龙头上半年业绩承压,中国高端手机消费逆势增长》研报附件原文摘录)投资要点:电子板块观点:海外科技巨头2023H1业绩承压,当前终端消费仍处加速筑底阶段,国内手机等消费电子Q2跌幅收窄,同时高端手机消费继续保持高增长。我们认为在9月iPhone新品发布及下半年消费电子传统旺季驱动下,下半年电子需求有望触底企稳。海外科技龙头上半年业绩承压,消费电子疲弱是拖累主因,汽车电子韧性较强。8月4日,苹果发布2023Q3财报,营收818亿美元,同比下降%,连续三季下滑,为2016年以来首次。其中:传统硬件产品承压,除可穿戴和智能家居业务增长%至83亿美元,iPhone业务下滑%至397亿美元;Mac业务下滑%至68亿美元;iPad业务下滑%至58亿美元。净利润199亿美元,同比增长%,主要是高毛利的服务订阅收入同比增长%至212亿美元,对冲了其硬件业务的下滑。从地区看,苹果大中华区销售依然强劲,Q3营收158亿美元,同比增长%。高通2023Q3营收85亿美元,同比下滑23%,净利润18亿美元,同比下滑52%,核心的QCT业务营收72亿美元,同比下滑24%,其中:手机芯片业务下降25%至53亿美元,但汽车芯片业务同比上升13%至亿美元,主要是智能座舱芯片需求增加所致。AMD2023Q2营收54亿美元,同比下滑18%,净利润亿美元,同比大降94%,主要受游戏和PC业务低迷所致,但嵌入式业务同比增长16%,主要受汽车电子和工控驱动,其MI300AI芯片也有望Q4推出市场。英飞凌2023Q3营收41亿美元,同比增长13%,净利润亿欧元,同比增长61%,主要是汽车电子业务同比大幅增长25%至亿欧元所致。综上,上半年海外巨头业绩承压主要是消费电子需求低迷所致,但汽车电子和数据中心相关业务仍具韧性。我们认为当前手机等消费电子终端当前仍处筑底阶段,AI芯片受到投资驱动下半年有望继续保持火热。中国手机需求跌幅收窄,600美元以上高端手机逆势正增长。IDC数据显示2023Q2中国智能手机出货约6570万部,同比下降%,较Q1的-%已明显收窄。IDC指出,600美元以上高端手机在中国市场表现坚挺,Q2中国600美元以上高端手机市场份额达到%,相比2022年同期增长%。Counterpoint日前发布的手机销量月度报告显示,2023Q2中国高端智能手机销量持续增长。中国高端智能手机的销量从2017至2022期间年复合增长率达到了%。我们认为下半年随着iPhone新品以及消费电子传统销售旺季到来,叠加近期促进电子产品消费利好措施出台,预计下半年消费电子终端销售有望逐步企稳修复。电子行业本周跑赢大盘。本周沪深300指数上涨%,申万电子指数上涨%,行业整体跑赢沪深300指数个百分点,涨跌幅在申万一级行业中排第9位,PE(TTM)倍。截止8月4日,申万电子二级子板块涨跌:半导体(+%)、电子元器件(+%)、光学光电子(+%)、消费电子(+%)、电子化学品(+%)、其他电子(-%)。投资建议:(1)下半年周期有望筑底的高弹性板块。关注存储芯片的兆易创新、模拟芯片的圣邦股份、射频芯片卓胜微;消费电子蓝筹股立讯精密;被动元器件涨价的风华高科;面板继续涨价的京东方A、深天马A。(2)上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业,关注中船特气、华特气体、安集科技、北方华创、富创精密。(3)中长期受益国产份额提升以及汽车电动化、智能化行业红利驱动的汽车电子,可以关注MCU的国芯科技、功率器件的宏微科技、斯达半导。风险提示:(1)下游需求不及预期;(2)国际贸易摩擦;(3)国产替代不及预期。
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