猪价短期反弹难持续,行业产能去化逻辑不改,主推养猪业

太平洋证券   2023-08-07 18:11:25

评级及策略:近期猪价反弹主要受多因素所带来的短期供需错配的影响,随着台风退去,猪价或回落,反弹难持续。维持猪价Q3整体低迷,以及行业产能继续去化的判断,建议逢低布局低估值的生猪养殖板块。

1、养殖产业链


(相关资料图)

1)生猪:产能去化逻辑不改,重点推荐成本领先的优质公司。上周末,全国27省市生猪出厂价17.11元/公斤,周涨2.1元;自繁自养头猪亏损38元;全国27省市仔猪均价29.96元/公斤,周涨0.52元;全国母猪30.87元/公斤,周环比持平。近期猪价快速反弹,主要受台风肆虐生猪调运受阻和二育进场导致短期供需错配的影响。预计,随着台风退去,猪价或回落,反弹难持续。仔猪价格反弹但幅度有限,显示补栏积极性偏弱。母猪场连续5周亏损,产能去化的动力增强。我们维持此前判断,行业产能去化仍将继续,看好养猪板块。个股头均市值目前处于历史底部,投资安全边际高,重点推荐成本领先的牧原,以及成本次优的温氏、巨星、天康、唐人神,一并推荐京基智农、金新农等。

2)白鸡:鸡价3季度或反弹,看好养鸡板块。上周,烟台毛鸡批价4.42元/斤,周涨0.18元;商品代鸡苗3.68元/羽,周涨0.82元;养殖环节只鸡盈利,由亏转盈。今年以来,美国引种对国内祖代更新的影响明显减弱,鸡价变化已回归国内供需基本面。父母代在产存栏在5月末见到历史高点后开始回落,预计后期将继续缓慢下降。从产能和需求的边际变化判断,商品代鸡苗价格3季度有反弹动力,或有小幅反弹。估值方面,个股羽均市值目前处于历史偏低位,有良好安全边际,给予看好,重点推荐益生、圣农。

3)黄鸡:鸡价3季度或上涨,给予“看好”。6月,立华黄鸡售价12.71元/公斤,月跌0.83元;温氏售价12.83/公斤,月跌1.19元。黄鸡价格近期再次走弱,主要是受消费低迷的影响。6月末,父母代在产存栏环减2.1%,处于近6年来的历史底部。从供需角度,鸡价下半年或有明显反弹。长期来看,环保约束和活禽改冰鲜将抬高行业投资门槛,推动中小产能退出和行业格局优化,给予“看好”评级,重点推荐立华,关注温氏和湘佳。

4)动保:维持长期“看好”评级。生猪存栏上升有利于疫苗需求复苏,预计23年前3季度疫苗业景气高于去年同期。中长期来看,随着国产宠物动保产品上市和非瘟疫苗研发持续推进,动保行业将迎来市场扩容和格局优化,维持看好,重点推荐瑞普和科前。

2、种植产业链

1)种业:长期“看好”。长期来看,种业已步入生物育种主导的新发展阶段,市场扩容和行业格局优化值得期待。个股方面,重点关注登海、隆平、大北农和即将IPO的先正达。

2)种植:中期“看好”。受近期台风天气的影响,国内粮食增产难度加大,粮价短期或反弹。中期来看,粮价下有政策托底,上有产需缺口缩小预期的压力,粮价高位区间盘整可能性大,种植业景气有望维持高位,继续看好。建议关注苏垦农发。

风险提示

突发疫病、畜禽、水产价格、玉米等原料价格变化不及预期。

作者:程晓东 执业资格证书编号S1190511050002

2023.8.7

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